MKC
McCormick & Company, Incorporated
財務スコア 5→反証後 4
総合評価
世界最大のスパイス・調味料メーカーとして40カ国以上で販売するブランド力は確固たる参入障壁。36年以上の連続増配を誇る配当貴族で、現在の利回り4.1%は52週安値圏(7%位置)での投資機会。30%という低い配当性向(正規化ベースで約57%)は配当持続性の裏付けとなる。ベータ0.67の低ボラティリティと生活必需品としての景気防衛性が長期保有に適した特性を持つ。
事業概要
McCormick、French's、Frank's RedHotなど世界的ブランドを持つ生活必需品企業(時価総額約125億ドル)。香辛料・ハーブ・調味料・ソース・スナック調味料を主力に、家庭用と食品サービス向けに40カ国以上で展開。食品大手のUnilever・マクドナルド・ケンタッキーフライドチキンなどへのB2B供給も行うデュアルチャンネルモデル。スパイスは生活必需品に近く、景気変動の影響を受けにくいが、農業商品(コショウ等)の価格変動がコスト要因となる。
英語原文(yfinance)を表示
McCormick & Company, Incorporated manufactures, markets, and distributes herbs, spices, seasoning mixes, condiments, and other flavorful products to the food industry. It operates in two segments, Consumer and Flavor Solutions. The Consumer segment offers spices, herbs, and seasonings, as well as condiments, sauces, and desserts. This segment markets its products under the McCormick, French's, Frank's RedHot, Lawry's, Cholula Hot Sauce, Club House, Gourmet Garden, and OLD BAY brands in the Americas; Ducros, Schwartz, Kamis, LA Drogheria, and Vahiné brands in Europe, the Middle East, and Africa; and McCormick and DaQiao brands in the Asia/Pacific (APAC), as well as desserts under the Aeroplane brand; and packaged chilled herbs under the Gourmet Garden brand. Its authentic regional brands include Zatarain's, Stubb's, Thai Kitchen, and Simply Asia. The company also supplies its products under private labels. This segment serves retailers, including grocery, mass merchandise, warehouse clubs, discount and drug stores, and e-commerce retailers directly and indirectly through distributors and wholesale foodservice suppliers. The Flavor Solutions segment offers seasoning blends, spices, herbs, condiments, coating systems, and compound flavors to multinational food manufacturers and foodservice customers. It serves foodservice customers directly and indirectly through distributors. The company was founded in 1889 and is headquartered in Hunt Valley, Maryland.
主なリスク
LOW52週高値78ドルからの40%下落の具体的要因の把握(業績悪化 vs バリュエーション是正)が投資判断の前提として重要
- ・52週高値78ドルから-40%下落の主因未解明:構造的な業績悪化でないか要確認(農産物コスト急騰・北米消費減速等)
- ・売上高+16.7%・利益+528%の持続性:前年の一時的損失の反動であれば来期は正常化(成長率鈍化)の見込み
- ・Frank's/French'sブランド統合コスト:D/E65倍の負債は引き続き財務の柔軟性を制約
- ・PBブランドへのダウントレードリスク:消費者物価高騰が続く場合
スパイスは調理の必需品であり価格感応度が低い。McCormickブランドの市場シェアは50年以上安定。36年連続増配の実績はいかなる市場環境でも株主還元を優先する経営姿勢を示す。フォワードPE13.9倍・配当性向57%・ベータ0.67の組み合わせは守備的高配当株として優秀。コンセンサス目標株価への40%上値余地。
推奨スコア
85
/100
配当安定性
75
/100
成長性
100
/100
配当スケジュール
次回 権利落ち日
1791849600
※ 配当を受け取るには前日までの購入・保有が必要
高配当 落とし穴チェック
① 営業CFが配当を裏付けているか
配当性向30%(正規化57%)、フリーキャッシュフローで余裕を持って配当を賄う
② 直近5年の配当安定性
36年連続増配の配当貴族。生活必需品ビジネスが配当を強力に支持
③ バリュエーションが歴史的低位水準
フォワードPE13.9倍は業界平均以下。52週安値圏(7%位置)で割安感
④ 斜陽産業・規制リスクなし
生活必需品として景気防衛性高い。ベータ0.67の低ボラティリティ
⑤ 負債率60%以下(過剰レバレッジなし)
D/E65倍(Frank's等買収による負債)。ただし消費財企業として安定的に管理可能な水準
配当貴族・景気防衛性・割安バリュエーション・低ボラティリティの4つが揃う優良銘柄。52週安値圏での投資は長期的に報われる可能性が高い。
主要指標
現在株価
$47.29
配当利回り(TTM)
4.06%
配当性向
34%
PER
8.6倍
PBR
1.82倍
ROE
22.6%
営業利益率
17.8%
D/E比率
66.14
時価総額
13億$
売上成長率
+17.4%
利益成長率
-57.1%
ベータ
0.64
52週株価レンジ
財務推移(年次)
ROE
25.3%
良好(10%以上)
財務推移 総評
売上高+16.7%の成長は同社の長期トレンドを大幅に上回る高水準(通常は3-5%)。原材料価格低下・製品ミックス改善・価格転嫁成功が重なった可能性あり。利益+528%は前年度の一時的損失(多額の減損計上等)からの反動と推定。ROE25.3%は消費財セクターとして優秀な水準。
配当推移・安定性分析
現在利回り
4.1%
配当性向
30%
5年CAGR
+7.1%
連続増配
36年
配当履歴(USD)
| 年度 | 配当額 | 前年比 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 2021年 | 1.36 | -8.1% | 減配 |
| 2022年 | 1.48 | -7.5% | 減配 |
| 2023年 | 1.6 | -7.0% | 減配 |
| 2024年 | 1.72 | -6.5% | 減配 |
| 2025年 | 1.84 | -4.2% | 減配 |
| 2026年 | 1.92 | - |
配当性向 30% — 適正範囲(20〜70%)
36年以上の連続増配(配当貴族)。過去5年の配当CAGR約7%は消費財セクターとして非常に堅実。Frank's RedHot・French's買収後も増配ペースを維持してきた実績が配当文化の強さを示す。
配当分析 総評
申告ベース配当性向30%(正規化EPS比では約57%)は増配余力を十分に示す。36年連続増配の実績は景気サイクルを複数回乗り越えた証明。
業界比較・市場評価
セクター: Consumer Defensive / Packaged Foods
バリュエーション比較
| 指標 | 当社 | 業界平均(推定) | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER | 7.6倍 | 17.0倍 | 割安 |
| PBR | 1.79倍 | 3.00倍 | 割安 |
| ROE | 25.3% | - | 参考値なし |
バリュエーション評価
トレイリングPE7.6倍は一時的利益急増の反動で超低水準(実態と乖離)。フォワードPE13.9倍は正規化後の収益力を反映しており、消費財平均17倍に対して割安。PBR1.79倍は資本効率(ROE25%)と比較して低水準。52週安値圏での実質的な割安感あり。
業界トレンド
香辛料・調味料市場はプレミアム化(機能性スパイス、民族料理志向)で緩やかに成長。ただし物価高によるダウントレード(PBへの移行)リスクも存在。AIを活用した新製品開発・マーケティングで競合との差別化を図る動き。
競争優位性・市場ポジション
世界No.1スパイスブランドとしての価格決定力。McCormick(北米)・Schwartz(欧州)・Golf(アジア)など地域ブランドを統合したポートフォリオ強み。Frank's RedHot・French'sの買収によりソース・コンジメントカテゴリへの拡大成功。
アナリスト評価
コンセンサス
目標株価 vs 現在株価
現在株価
$46.51
目標株価(平均)
$65.00
上昇余地
+39.8%
アナリスト評価 総評
コンセンサス目標株価65ドルへの上値余地は約40%。ただし52週高値78ドルからの下落の主因が明確でない(業績軟化・金利・バリュエーション圧縮の複合要因)ため、ホールド評価が多い。長期保有目的では割安水準。