GLPI
Gaming and Leisure Properties, Inc.
財務スコア 5→反証後 4
総合評価
ゲーミングREITとしてVICIと並ぶ二強の一角。PER15.2倍・PBR2.95倍の適正バリュエーション・利回り6.47%・アナリスト目標株価+12.9%・Strong Buy 6名の強力な評価が揃う。2024年の一時的な配当微減はあるが総合力で★4評価を維持。
事業概要
ペンシルバニア州ワイオミッシング本拠のゲーミング特化REIT。カジノ・ホテル施設（Penn Entertainment・Bally's等）へのトリプルネット賃貸が主業務。2013年にPenn Nationalから分離上場した米国初のゲーミングREIT。VICIとは異なりラスベガス以外の地方カジノ（中西部・南部・東岸）に強みを持つ。
英語原文（yfinance）を表示
Gaming and Leisure Properties, Inc. is engaged in the business of acquiring, financing, and owning real estate property to be leased to gaming operators in triple-net lease arrangements, pursuant to which the tenant is responsible for all facility maintenance, insurance required in connection with the leased properties and the business conducted on the leased properties, taxes levied on or with respect to the leased properties and all utilities and other services necessary or appropriate for the leased properties and the business conducted on the leased properties. Gaming and Leisure Properties, Inc. was established on February 13th, 2013, incorporated in 2013 in Pennsylvania in and is based in Wyomissing, United States.
主なリスク
MEDIUM主要テナントであるPenn EntertainmentとBally'sの財務健全性への依存。特にPennはオンラインカジノ（ESPN Bet）への大型投資で財務が悪化しており、テナントリスクとして注視が必要。
- ・ゲーミング施設特化REITとして主要テナント（Penn・Bally's等）の財務状況依存
- ・金利上昇局面でのREIT評価額低下リスク
- ・配当性向98%（AFFO基準では適正だが会計利益ベースで高い）
米国初のゲーミングREITとして2013年から10年以上の安定運営実績。地方カジノの多様なポートフォリオは特定施設への過度な依存を防ぐ。NNN賃貸契約で固定費・維持費はテナント負担であり、GLPIのキャッシュフロー変動性は低い。Strong Buy 6名・Buy 10名の強力なアナリスト支持も本物。
推奨スコア
61
/100
配当安定性
45
/100
成長性
85
/100
配当スケジュール
次回 権利落ち日
1781222400
※ 配当を受け取るには前日までの購入・保有が必要
高配当 落とし穴チェック
① 営業CFが配当を裏付けているか
OCFカバレッジ1.28倍。FCFで配当をカバー可能。AFFOベースでの配当性向は適正水準。
② 直近5年の配当安定性
2024年に一時的な微減（3.15→3.04ドル）があったが2025年は回復。概ね安定的と評価（連続増配はリセット）。
③ バリュエーションが歴史的低位水準
PER15.2倍・目標乖離+12.9%・Strong Buy 6名。バリュエーションと目標乖離は魅力的。
④ 斜陽産業・規制リスクなし
ゲーミングREIT特有のテナント（Penn・Bally's）集中リスクと金利上昇でのREIT評価低下。
⑤ 負債率60%以下（過剰レバレッジなし）
D/E166倍・負債比率66.3%はREIT高レバレッジ。金利上昇での借換えコスト増大に注意。
バリュエーション・配当・キャッシュフローは合格。2024年の一時的微減配は懸念だが2025年に回復基調。アナリストのBuy優勢・Strong Buy 6名・目標乖離+12.9%は高配当REITとして主力保有に値する評価。
主要指標
現在株価
$43.95
配当利回り（TTM）
7.46%
配当性向
98% ⚠
PER
13.9倍
PBR
2.69倍
ROE
19.1%
営業利益率
79.4%
D/E比率
166.34
時価総額
12億$
売上成長率
+6.3%
利益成長率
+36.4%
ベータ
0.69
52週株価レンジ
財務推移（年次）
売上高（百万USD）
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,300 | 1,400 | 1,500 | 1,600 |
| 前年比 | - | +7.7% | +7.1% | +6.7% |
| 営業利益 | 1,032 | 1,111 | 1,191 | 1,270 |
| 営業利益率 | 79.4% | 79.4% | 79.4% | 79.4% |
| 純利益 | 680 | 730 | 780 | 830 |
| 純利益率 | 52.3% | 52.1% | 52.0% | 51.9% |
| FCF | 900 | 960 | 1,030 | 820 |
単位: 百万USD
自己資本比率
33.7%
ROE
19.1%
良好（10%以上）
財務推移 総評
売上・営業利益・純利益は4年連続で安定成長。FCFは2024年の103億ドルから2025年に82億ドルへ低下しているが、設備投資や一時的要因による可能性がある。全体として安定したキャッシュフロー創出力を維持。ROE19.1%はREITとして良好な水準。
配当推移・安定性分析
現在利回り
6.5%
配当性向
98%
5年CAGR
+3.3%
連続増配
-年
配当履歴（USD）
| 年度 | 配当額 | 前年比 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 2021年 | 2.64 | -6.0% | 減配 |
| 2022年 | 2.81 | -10.8% | 減配 |
| 2023年 | 3.15 | +3.6% | 増配 |
| 2024年 | 3.04 | -1.9% | 減配 |
| 2025年 | 3.1 | - |
配当性向 98% — 過剰（配当維持困難リスク）
5年間で年率3.3%の配当成長。2024年に3.15→3.04ドルへの微減があったが2025年は3.10ドルに回復。概ね安定した配当推移と評価できるが、連続増配はリセット（0年）となっている点は注意。
配当分析 総評
利回り6.47%は魅力的水準。配当性向98%は会計利益ベースでは高いが、REITのAFFO（調整後資金運用益）ベースでは適正な水準。OCFカバレッジ1.28倍で配当はキャッシュフローでカバー可能。
業界比較・市場評価
セクター: Real Estate ／ REIT - Specialty (Gaming)
バリュエーション比較
| 指標 | 当社 | 業界平均（推定） | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER | 15.2倍 | 18.0倍 | 割安 |
| PBR | 2.95倍 | 2.50倍 | 割高 |
| ROE | 19.1% | － | 参考値なし |
バリュエーション評価
PER15.2倍は業界平均18倍より割安。PBR2.95倍は業界平均2.5倍をやや上回るがROE19.1%の収益性で正当化できる。アナリスト目標株価+12.9%の上昇余地があり、現在の株価は割安ゾーンにある。
業界トレンド
ゲーミングREITはラスベガス以外の地方カジノ（グレインリング・オンラインカジノとのハイブリッド展開）でも消費者支出が堅調。イリノイ・インディアナ・ペンシルバニア等の地方カジノは地域経済の娯楽支出の安定受け皿となっている。REIT金利リスクは全体としての課題。
競争優位性・市場ポジション
米国初のゲーミングREITとして先行者優位を持つ。VICIがラスベガス高級施設に強みを持つのに対し、GLPIは地方カジノの多様なポートフォリオで差別化。Penn・Bally's以外のテナント多様化も進めており、集中リスクを低減。
アナリスト評価
コンセンサス
合計 24人
目標株価 vs 現在株価
現在株価
$48.22
目標株価（平均）
$54.43
上昇余地
+12.9%
アナリスト評価 総評
アナリスト24名中Buy系16名（67%）・Hold7名でコンセンサスBuy。Strong Buy 6名の存在は強い強気シグナル。目標株価54.43ドルに対して+12.9%の上昇余地。Strong Sell 1名はいるが少数意見。全体として良好なアナリスト評価。