ES
Eversource Energy
総合評価
4年連続増配・OCFカバレッジ3.47倍・PER14.2倍の適正バリュエーションは評価できるが、FCF4年連続マイナス・Strong Sell 2名・ニューイングランドの政治的規制制約という三重の懸念が重なる。安定公益事業としての★3は維持だが積極的買い増しには慎重。
事業概要
ニューイングランド地方（コネチカット・マサチューセッツ・ニューハンプシャー）の電力・ガス規制公益事業。送電・配電・ガス配送を独占的に提供。沖合洋上風力事業への大規模投資を進めてきたが、コスト超過・採算性の問題から一部撤退（2023-2024年）。電力インフラの老朽化更新投資が継続的に必要。
英語原文（yfinance）を表示
Eversource Energy, a public utility holding company, engages in the energy delivery business. The company operates through Electric Distribution, Electric Transmission, Natural Gas Distribution, and Water Distribution segments. It is involved in the transmission and distribution of electricity; solar power facilities; and distribution of natural gas. The company also operates regulated water utilities that provides water services to residential, commercial, industrial, municipal and fire protection, and other customers in Connecticut, Massachusetts, and New Hampshire. The company was formerly known as Northeast Utilities and changed its name to Eversource Energy in April 2015. Eversource Energy was incorporated in 1927 and is headquartered in Springfield, Massachusetts.
主なリスク
MEDIUM洋上風力事業撤退による損失と電力インフラ投資でFCFが4年連続マイナス。財務的な自由度の低さが配当維持の中長期的なリスクとなっている。
- ・FCFが4年連続マイナス（インフラ更新投資が継続的に必要）
- ・Strong Sell 2名（12名中）という強い警戒シグナル
- ・ニューイングランド地域の規制公益事業として料金改定が政治的に制約
規制独占事業として収益の安定性は確保されている。2025年はFCFがほぼゼロに回復しており、インフラ投資のピークアウトの兆しが出ている。料金改定の承認が得られれば収益改善ペースが加速する可能性がある。
推奨スコア
68
/100
配当安定性
65
/100
成長性
72
/100
配当スケジュール
次回 権利落ち日
1779062400
※ 配当を受け取るには前日までの購入・保有が必要
高配当 落とし穴チェック
① 営業CFが配当を裏付けているか
OCFカバレッジ3.47倍。規制料金収入による営業CFは安定しており配当を十分カバー。
② 直近5年の配当安定性
4年連続増配継続。配当性向65%で安定。FCFマイナスでも営業CFで配当は安全。
③ バリュエーションが歴史的低位水準
PER14.2倍・目標乖離+8.4%で業界平均より割安。洋上風力撤退ディスカウントが一定程度解消されれば上昇余地あり。
④ 斜陽産業・規制リスクなし
ニューイングランドの政治的規制制約により料金改定が難しく、インフラ投資の回収が不確実。洋上風力撤退の後遺症（信頼回復）も課題。
⑤ 負債率60%以下（過剰レバレッジなし）
D/E185倍・FCF4年連続マイナス（累計▲61億ドル）。インフラ投資継続で借入が膨らんでいる。2025年のFCFほぼゼロ化は好転の兆し。
配当安全性・バリュエーションは合格だが、FCF継続マイナスと強い警戒評価（Strong Sell 2名）が心理的ハードルを高める。公益事業として配当は安全だが、積極的に買い増す理由は限定的。
主要指標
現在株価
$74.44
配当利回り（TTM）
4.23%
配当性向
65%
PER
15.9倍
PBR
1.69倍
ROE
10.9%
営業利益率
24.9%
D/E比率
181.82
時価総額
28億$
売上成長率
+9.4%
利益成長率
+7.4%
ベータ
0.71
52週株価レンジ
財務推移（年次）
売上高（百万USD）
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 12,300 | 11,900 | 11,900 | 13,500 |
| 前年比 | - | -3.3% | 0.0% | +13.4% |
| 営業利益 | 2,200 | 2,400 | 2,700 | 3,200 |
| 営業利益率 | 17.9% | 20.2% | 22.7% | 23.7% |
| 純利益 | 1,400 | -440 | 810 | 1,690 |
| 純利益率 | 11.4% | -3.7% | 6.8% | 12.5% |
| FCF | -1,040 | -2,690 | -2,320 | -50 |
単位: 百万USD
自己資本比率
40.0%
ROE
9.8%
平均的（5〜10%）
財務推移 総評
売上・営業利益は改善傾向にあるが、FCFは4年連続マイナス（累計▲61億ドル）。2023年純利益のマイナス（▲4.4億ドル）は洋上風力事業の損失計上によるもの。2025年のFCFはほぼゼロに近づいており、インフラ投資ピークアウトの兆しが出始めている。ROE9.8%は公益事業として標準的水準。
配当推移・安定性分析
現在利回り
4.7%
配当性向
65%
5年CAGR
+3.8%
連続増配
4年
配当履歴（USD）
| 年度 | 配当額 | 前年比 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 2021年 | 2.49 | -2.4% | 減配 |
| 2022年 | 2.55 | -5.6% | 減配 |
| 2023年 | 2.7 | -5.6% | 減配 |
| 2024年 | 2.86 | -5.0% | 減配 |
| 2025年 | 3.01 | - |
配当性向 65% — 適正範囲（20〜70%）
5年間で年率3.8%の安定増配。FCFはマイナスだが営業CFで配当を3.47倍カバーしており、配当の持続可能性は確保されている。インフレ並みの増配ペース。
配当分析 総評
利回り4.74%・配当性向65%・OCFカバレッジ3.47倍で配当の安全性は問題なし。4年連続増配継続。FCFマイナスでも営業CFは十分で、規制料金収入による安定したキャッシュ創出が配当を支えている。
業界比較・市場評価
セクター: Utilities ／ Utilities - Regulated Electric
バリュエーション比較
| 指標 | 当社 | 業界平均（推定） | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER | 14.2倍 | 17.0倍 | 割安 |
| PBR | 1.54倍 | 1.80倍 | 適正 |
| ROE | 9.8% | － | 参考値なし |
バリュエーション評価
PER14.2倍は業界平均17倍より割安。PBR1.54倍は業界平均並み。割安バリュエーションは洋上風力撤退・FCFマイナス・Strong Sell評価によるディスカウントが反映されている。目標乖離+8.4%は一定の上昇余地を示す。
業界トレンド
規制電力公益事業はインフレ後の料金改定効果と再エネ移行投資で設備投資が膨らむトレンド。AIデータセンター需要拡大で電力需要が増加し、長期的には追い風。ただし金利上昇での負債コスト増大と規制承認の政治的難易度が課題。
競争優位性・市場ポジション
ニューイングランド地方の電力・ガス独占供給者として安定した収益基盤を持つ。ただし洋上風力事業の撤退（コスト超過・採算性問題）は戦略的失敗として市場からの信頼を一定程度損なっている。
アナリスト評価
コンセンサス
合計 12人
目標株価 vs 現在株価
現在株価
$66.51
目標株価（平均）
$72.08
上昇余地
+8.4%
アナリスト評価 総評
アナリスト12名中Strong Sell 2名・Sell 1名は公益株として異例の強い警戒シグナル。目標株価72.08ドルで+8.4%の上昇余地があるが、3名のネガティブ評価は無視できない。Hold7名中心のコンセンサスは慎重な様子見姿勢。