CMCSA
Comcast Corporation
財務スコア 5→反証後 4
総合評価
PER5倍・PBR1倍という極端な割安バリュエーションと+29.4%のアナリスト目標株価乖離、FCF191億ドルの圧倒的なキャッシュ創出力が際立つ。Peacock投資・コードカッティングの逆風はあるが、これだけの割安さはリスク以上の投資価値がある★4評価。
事業概要
米国最大のケーブルTV・インターネットプロバイダ。NBCUniversal(映画・テレビ)とComcast Cable(通信インフラ)の二本柱。Peacock動画配信サービスへの投資も進め、テーマパーク事業(Universal Studios)も傘下に持つ。総合メディア・通信コングロマリットとして米国のインフラを担う巨大企業。
英語原文(yfinance)を表示
Comcast Corporation operates as a media and technology company worldwide. The company operates through Residential Connectivity & Platforms, Business Services Connectivity, Media, Studios, and Theme Parks segments. Its Residential Connectivity & Platforms segment provides residential broadband and wireless connectivity services, residential and business video services, sky-branded entertainment television networks, and advertising. The Business Services Connectivity segment offers connectivity services for small business locations, which include broadband, wireline voice, and wireless services; and ethernet network services for medium-sized customers and larger enterprises. Its Media segment operates NBCUniversal's national and regional cable networks; the NBC and Telemundo broadcast networks and owned local broadcast television stations; and Peacock, a direct-to-consumer streaming services. The company also operates international television networks comprising the Sky Sports networks, as well as other digital properties. Its Studios segment operates NBCUniversal and Sky film and television studio production and distribution operations. The Theme Parks segment operates Universal theme parks in Orlando, Florida; Hollywood, California; Osaka, Japan; and Beijing, China. It also offers a consolidated streaming platforms under the Philadelphia Flyers and the Xfinity Mobile Arena in Philadelphia, Pennsylvania; and Xumo. Comcast Corporation was founded in 1963 and is headquartered in Philadelphia, Pennsylvania.
主なリスク
MEDIUMコードカッティングによるケーブルTV事業の構造的縮小。ただしブロードバンドインターネット事業の成長がこれを補填している状況。Peacock投資の回収期間が長期化するリスク。
- ・動画配信Peacockへの投資が収益を圧迫(競合Disney+・Netflix)
- ・ケーブルTV加入者の継続的流出(コードカッティング)
- ・D/E107倍の負債水準(絶対値で大きい)
PER5倍・PBR1倍・FCF191億ドル・目標株価乖離29%という数値は過度な割安を示している。コードカッティングリスクはブロードバンド成長と自社株買いで相殺可能。NBCUniversal・テーマパークのビジネス多様性は競合との差別化要因。
推奨スコア
74
/100
配当安定性
67
/100
成長性
85
/100
配当スケジュール
次回 権利落ち日
1782864000
※ 配当を受け取るには前日までの購入・保有が必要
高配当 落とし穴チェック
① 営業CFが配当を裏付けているか
OCFカバレッジ7.15倍。FCF191億ドルで配当を7倍以上カバー。配当の安全性は業界最高水準。
② 直近5年の配当安定性
4年連続増配・配当性向26%・FCF余力十分。配当カットのリスクは極めて低い。
③ バリュエーションが歴史的低位水準
PER5倍・PBR1倍・目標乖離+29.4%という三重の割安シグナル。バリュー投資の観点から魅力的。
④ 斜陽産業・規制リスクなし
Peacock投資でディズニー・Netflixと競合。ケーブルTV加入者のコードカッティングが構造的課題。
⑤ 負債率60%以下(過剰レバレッジなし)
D/E107倍・負債比率36%は大企業としては管理可能な水準。FCF191億ドルで十分に対処可能。
キャッシュフロー・配当・バリュエーションの三点は優秀。セクターリスクと負債は懸念点だが致命的ではない。PER5倍・目標乖離29%という割安さは見逃せない投資機会の可能性。
主要指標
現在株価
$23.79
配当利回り(TTM)
5.55%
配当性向
26%
PER
4.7倍
PBR
0.96倍 解散価値以下
ROE
20.9%
営業利益率
13.1%
D/E比率
106.86
時価総額
85億$
売上成長率
+5.3%
利益成長率
-32.6%
ベータ
0.66
52週株価レンジ
財務推移(年次)
売上高(百万USD)
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 121,400 | 121,600 | 123,700 | 123,700 |
| 前年比 | - | +0.2% | +1.7% | 0.0% |
| 営業利益 | 22,620 | 23,310 | 23,300 | 20,670 |
| 営業利益率 | 18.6% | 19.2% | 18.8% | 16.7% |
| 純利益 | 5,370 | 15,390 | 16,190 | 20,000 |
| 純利益率 | 4.4% | 12.7% | 13.1% | 16.2% |
| FCF | 12,650 | 12,960 | 12,540 | 19,230 |
単位: 百万USD
自己資本比率
63.7%
ROE
20.9%
良好(10%以上)
財務推移 総評
売上は約1,200億ドル規模で安定推移。純利益は2022年の53億ドルから2025年の200億ドルへ大幅改善(一時的損益の解消含む)。FCFは2025年に192億ドルへ急増し、配当支払い・自社株買いの余力が大幅に拡大。営業利益は若干の低下傾向だがFCF創出力は圧倒的。
配当推移・安定性分析
現在利回り
5.2%
配当性向
26%
5年CAGR
+5.8%
連続増配
4年
配当履歴(USD)
| 年度 | 配当額 | 前年比 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 2021年 | 0.92 | -7.1% | 減配 |
| 2022年 | 0.99 | -7.5% | 減配 |
| 2023年 | 1.07 | -6.1% | 減配 |
| 2024年 | 1.14 | -6.6% | 減配 |
| 2025年 | 1.22 | - |
配当性向 26% — 適正範囲(20〜70%)
5年間で年率5.8%の安定増配。絶対額は小さいが配当性向26%の低さが示す通り、増配余力は非常に大きい。FCFカバレッジ7.15倍という圧倒的な配当余力。
配当分析 総評
利回り5.20%・配当性向26%・FCFカバレッジ7.15倍という配当の三拍子が揃う。低い配当性向は将来の大幅増配余力を示す。株価が割安なため相対的な利回りは高水準。
業界比較・市場評価
セクター: Communication Services / Telecom Services
バリュエーション比較
| 指標 | 当社 | 業界平均(推定) | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER | 5.0倍 | 14.0倍 | 割安 |
| PBR | 1.03倍 | 2.00倍 | 割安 |
| ROE | 20.9% | - | 参考値なし |
バリュエーション評価
PER5.0倍は業界平均14倍の3分の1という極端な割安水準。PBR1.03倍は解散価値に近い。アナリスト目標株価が+29.4%乖離しており、市場が将来の業績を過度に悲観している可能性が高い。これほどの割安さは通常のリスク調整では説明困難。
業界トレンド
ケーブルTV業界はストリーミングへの移行でコードカッティングが継続。しかしインターネット接続事業はAI・データ需要拡大で堅調。コンテンツ投資(Peacock)とインフラ(通信)の二軸で競合と差別化を図る戦略が業界全体のトレンド。
競争優位性・市場ポジション
米国最大のケーブル・インターネット事業者として圧倒的なインフラ網を保有。NBCUniversalのコンテンツIPと全米屈指の通信インフラの組み合わせは競合他社が容易に複製できない参入障壁を形成。
アナリスト評価
コンセンサス
合計 21人
目標株価 vs 現在株価
現在株価
$25.40
目標株価(平均)
$32.88
上昇余地
+29.4%
アナリスト評価 総評
アナリスト21名のコンセンサスはHoldだが、目標株価32.88ドルに対して現在値25.40ドルと+29.4%の大きな上昇余地を示す。Hold多数でも目標株価乖離が大きく、株価が市場に過度に売られている可能性。Buy7名・Sell3名のバランスも悪くない。