ジャパン・ホテル・リート投資法人
JAPAN HOTEL REIT INVESTMENT COR
総合評価
インバウンド回復でホテル稼働率急改善。売上14.9B→45.6B、営業利益4.3B→31.1B。配当682円→5061円に急回復。アナリスト Strong Buy 優勢（SB1,B4,H2）、目標96400円vs現在76900円（上昇余地25.4%）。J-REITとして高い透明性。
事業概要
国内ホテル特化型REIT。主にシティホテル・リゾートホテルを保有。インバウンド需要の本格回復が業績を押し上げている。
英語原文（yfinance）を表示
Japan Hotel REIT Investment Corporation (JHR) was established under the Act on Investment Trusts and Investment Corporations. (Act No. 198 of 1951, as amended; hereinafter referred to as the Investment Trusts Act) on November 10, 2005, and was listed on the Real Estate Investment Trust (REIT) section of the Tokyo Stock Exchange on June 14, 2006. JHR entrusts asset management to Japan Hotel REIT Advisors Co., Ltd. (hereinafter referred to as the Asset Management Company). Focusing on importance as social infrastructure and profitability as investment real estate of hotels, JHR primarily invests
主なリスク
ホテル稼働率は景気・訪日客数に大きく依存。金利上昇局面での借入コスト増加リスク。新規物件取得に伴うFFO希薄化の可能性。
推奨スコア
48
/100
配当安定性
38
/100
成長性
63
/100
高配当 落とし穴チェック
① 営業CFが配当を裏付けているか
営業CF / 配当総額 = 1.10倍（裏付けあり）
② 直近5年の配当安定性
直近5年間で20%超の配当削減なし
③ バリュエーションが歴史的低位水準
5年レンジの76%位置（高値圏で高配当を追っている）
④ 斜陽産業・規制リスクなし
リスク要因: 不動産（高負債リスク）
⑤ 負債率60%以下（過剰レバレッジなし）
負債率46.7%（60%以下 ✓）
5基準中3pass・1fail。一部要注意項目あり。詳細確認推奨。
主要指標
現在株価
¥79,300
配当利回り（TTM）
653.00%
配当性向
95% ⚠
PER
14.9倍
PBR
1.38倍
ROE
9.4%
営業利益率
69.3%
D/E比率
91.90
時価総額
468億円
売上成長率
+26.0%
利益成長率
+32.6%
ベータ
0.09
52週株価レンジ
株価:79,300 / 52週高値比:87% / 52週レンジ29%位置
財務推移（年次）
売上高（百万円）
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 14,900 | 24,800 | 38,200 | 45,600 |
| 前年比 | - | +66.4% | +54.0% | +19.4% |
| 営業利益 | 4,300 | 10,200 | 21,500 | 31,100 |
| 営業利益率 | 28.9% | 41.1% | 56.3% | 68.2% |
| 純利益 | 3,800 | 9,500 | 20,100 | 29,800 |
| 純利益率 | 25.5% | 38.3% | 52.6% | 65.4% |
| FCF | -2,100 | -8,500 | -15,200 | -18,900 |
単位: 百万円
自己資本比率
48.2%
ROE
8.5%
平均的（5〜10%）
財務推移 総評
COVID後の急回復が顕著。FCFはREIT特有の物件取得支出で見かけ上マイナスだが、FFOベースでは良好。
配当推移・安定性分析
現在利回り
6.6%
配当性向
95%
5年CAGR
+65.8%
連続増配
4年
配当履歴（円/口）
| 年度 | 配当額 | 前年比 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 2021年 | 682 | -63.1% | 減配 |
| 2022年 | 1850 | -42.2% | 減配 |
| 2023年 | 3200 | -29.0% | 減配 |
| 2024年 | 4510 | -10.9% | 減配 |
| 2025年 | 5061 | - |
配当性向 95% — 過剰（配当維持困難リスク）
COVID底値からの急回復期のため高CAGR。通常局面比較には注意
配当分析 総評
J-REITとして配当性向95%は標準的（FFOの90-100%配当が慣行）。利回り6.6%は魅力的水準。
業界比較・市場評価
セクター: 不動産投資信託（ホテルREIT）
バリュエーション比較
| 指標 | 当社 | 業界平均（推定） | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER | 15.2倍 | 18.0倍 | 割安 |
| PBR | 1.28倍 | 1.20倍 | 適正 |
| ROE | 8.5% | 7.0% | 高水準 |
業界トレンド
インバウンド需要は2024-2026年も継続拡大見込み。大阪万博・観光立国政策が追い風。
競争優位性・市場ポジション
ホテルREIT国内最大規模。物件多様性と流動性が高い。星野リゾートなど人気ブランドとの連携あり。
アナリスト評価
コンセンサス
目標株価 vs 現在株価
現在株価
¥76,900
目標株価（平均）
¥96,400
上昇余地
+25.4%
アナリスト評価 総評
Strong Buy1件、Buy4件、Hold2件。目標株価96400円、現在値76900円から25.4%の上昇余地。アナリスト評価は強気優勢。