ジェイエイシーリクルートメント
JAC RECRUITMENT CO LTD
財務スコア 5→反証後 4
総合評価
外資系・専門職特化の求人紹介で国内随一のROE41.5%・無借金・FCF増加傾向という卓越した財務内容を持つ。アナリスト目標株価は現値比47%上回る1,250円で大幅な割安感がある。配当性向68%は高めだが、ROEの高さから持続可能性は十分。
事業概要
外資系企業・グローバル企業への中途転職（ミドル・エグゼクティブ層）を専門とする人材紹介会社。日本・英国・東南アジア・中国など12カ国で展開。IT・金融・製造の専門職採用に強く、企業と求職者の両面営業型モデルで成功報酬を収益化。景気拡大期に採用意欲が高まるサイクリカル事業。
英語原文（yfinance）を表示
JAC Recruitment Co., Ltd. provides recruitment consultancy services in Japan. It provides recruitment services for job positions, such as specialists and middle-level management positions. The company also offers its services under the JAC Recruitment, JAC Digital, JAC Executive, JAC International, JAC Career, JAC Interim Professional Solutions, JAC RPO, and CareerCross brands. The company was formerly known as JAC Japan Co., Ltd. and changed its name to JAC Recruitment Co., Ltd. in April 2009. The company was founded in 1975 and is headquartered in Chiyoda, Japan.
主なリスク
MEDIUM配当性向68%という高水準は、景況悪化により採用市場が冷え込んだ際に増配余地がなくなり、最悪の場合は減配リスクに直結する点が最大の懸念。
- ・配当性向68%の高水準（景況悪化時の採用抑制→純利益減少→増配困難の連鎖）
- ・人材紹介事業の景気サイクル感応度が高い（2020年など景気悪化局面でのリスク）
- ・PBR6.01倍の高プレミアムバリュエーションが景況悪化時の株価調整リスクを大きくする
- ・大株主（金親晋午氏）の大量保有変更報告書提出により需給面の不透明性あり
ROE41.5%・無借金・5年連続増配という卓越した指標群は投資家を魅了するが、人材紹介事業の本質的なサイクリカル性は変わらず、景況悪化時には前期（2024年）の純利益減少（-6.7%）のような局面が再現しうる。アナリスト目標株価47%乖離の反証として、高いバリュエーション（PBR6倍）が景況悪化時の調整幅を大きくするリスクも存在する。ただし、グローバル採用特化という構造的な成長市場の恩恵は長期的に強い。
推奨スコア
66
/100
配当安定性
43
/100
成長性
100
/100
高配当 落とし穴チェック
① 営業CFが配当を裏付けているか
OCFカバレッジ1.59倍で配当は裏付けられている。無借金でFCFも増加基調。
② 直近5年の配当安定性
配当性向68%は高く、景況悪化時に純利益が落ちた場合の増配余地が限られる。
③ バリュエーションが歴史的低位水準
PBR6.01倍は高いがROE41.5%に裏付けられた正当なプレミアム。PER16倍は適正。
④ 斜陽産業・規制リスクなし
人材紹介は景気サイクルに強く連動。景況悪化時に企業の採用抑制が直撃する。
⑤ 負債率60%以下（過剰レバレッジなし）
無借金。自己資本比率実質100%の超健全財務。FCF増加基調。
ROE41.5%・無借金・全アナリストBuy以上の卓越した財務内容。唯一の懸念は高い配当性向と採用市場の景気感応度。
主要指標
現在株価
¥852
配当利回り（TTM）
446.00%
配当性向
68%
PER
16.1倍
PBR
6.80倍
ROE
49.8%
営業利益率
32.5%
D/E比率
1.48
自己資本比率
72%
時価総額
135億円
売上成長率
+14.8%
利益成長率
+28.3%
ベータ
0.42
52週株価レンジ
株価:852 / 52週高値比:72% / 52週レンジ9%位置
財務推移（年次）
売上高（百万円）
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 30,400 | 34,500 | 39,200 | 46,100 |
| 前年比 | - | +13.5% | +13.6% | +17.6% |
| 営業利益 | 6,700 | 7,600 | 8,100 | 10,400 |
| 営業利益率 | 22.0% | 22.0% | 20.7% | 22.6% |
| 純利益 | 5,000 | 6,000 | 5,600 | 8,400 |
| 純利益率 | 16.4% | 17.4% | 14.3% | 18.2% |
| FCF | 5,200 | 6,600 | 7,700 | 9,200 |
単位: 百万円
自己資本比率
100.0%
ROE
41.5%
良好（10%以上）
財務推移 総評
4期連続増収・FCFも毎年増加と安定した成長軌道。2025年12月期は純利益が前年比50%増と急改善。ROE41.5%は人材紹介業の中でトップクラスの資本効率。
配当推移・安定性分析
現在利回り
4.5%
配当性向
68%
5年CAGR
+14.8%
連続増配
5年
配当履歴（円）
| 年度 | 配当額 | 前年比 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 2021年 | 18 | -10.0% | 減配 |
| 2022年 | 20 | -13.0% | 減配 |
| 2023年 | 23 | -11.5% | 減配 |
| 2024年 | 26 | -27.8% | 減配 |
| 2025年 | 36 | - |
配当性向 68% — 適正範囲（20〜70%）
5年連続増配で配当は2倍増。成長に連動した増配政策を維持しており、2025年は前年比38%増の36円と大幅増配。
配当分析 総評
OCFカバレッジ1.59倍（pass）で配当は裏付けられているが、配当性向68%は高水準。景況悪化時に純利益が減少した場合の増配余地が限られる点は注意。
業界比較・市場評価
セクター: 人材サービス（エグゼクティブ採用） ／ Staffing & Employment Services
バリュエーション比較
| 指標 | 当社 | 業界平均（推定） | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER | 16.0倍 | 18.0倍 | 適正 |
| PBR | 6.01倍 | 2.50倍 | 割高 |
| ROE | 41.5% | － | 参考値なし |
バリュエーション評価
ROE41.5%を考慮すると理論的な妥当PBRは5〜7倍程度で現在の6.01倍は概ね適正。PERは業界平均並み。アナリスト目標株価との47%乖離は大きく、割安放置状態の可能性がある。
業界トレンド
外資系企業の日本進出・国内企業のグローバル化人材需要は構造的に拡大中。AI普及により低スキル採用は自動化されるが、高度専門職（エグゼクティブ）の採用は人的判断が不可欠でJACの市場は守られる。景気サイクルへの感応度は高い。
競争優位性・市場ポジション
エグゼクティブ・外資系・グローバル採用のニッチに特化し、リクルートやパーソルなどの総合大手との直接競合を避けた差別化戦略が奏功。英国・東南アジアの海外拠点はグローバルモビリティ人材（越境転職）という付加価値の高いサービスを可能にする。
アナリスト評価
コンセンサス
合計 2人
目標株価 vs 現在株価
現在株価
¥848
目標株価（平均）
¥1,250
上昇余地
+47.4%
アナリスト評価 総評
アナリスト2名全員がBuy以上で、目標株価1,250円（現値比+47.4%）は大幅な割安示唆。機関投資家の注目度が上昇中で、シンプリーウォールSt分析でも魅力的な財務と評価。